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　　起首：财经五月花

　　十年青舟将过万重山，富卫集团的老本征程进入新阶段

　　文|《财经》商议员丁艳 记者杨芮

　　裁剪|杨芮

　　十年老本征程终迎高光时刻，富卫集团行将在港交所鸣锣上市。

　　2013年，从李泽楷21亿好意思元收购荷兰国外集团（ING）港澳业务起步、“富卫”始出现，到如今方针60亿好意思元估值叩响港交所大门，富卫集团有限公司（下称“富卫集团”，01828.HK）用十年时辰完成了一场保障业的老本征程。

　　2025年行至年中，当环球老本的眼神正聚焦于港股市集的苍劲弘扬时，富卫集团以超等“港股速率”完成了上市冲刺——从5月20日递交央求到通过聆讯仅27天，再到启动招股仅用10天，摩根士丹利及高盛担任联席保荐东谈主，汇丰出任财务参谋人。

　　6月26日至7月2日，富卫集团启动环球发售9134.21万股股份的老本行动，其中香港发售占10%，国外发售占90%，并附带15%的逾额配股权。每股发售价为38.00港元，于2025年7月7日（星期一）在联交所脱手买卖，这一刊行结构的背后突显了其环球化布局的念念法。

　　经济学家、新金融众人余丰慧示意，富卫集团遴荐在这个时辰点上市，刚巧香港老本市集逐渐回暖以及保障行业阶段性复苏之际，这标明公司以为面前市集环境有益于其IPO（初度公开募股）。从招股情况来看，每股38港元的价钱反应出投资者对亚洲保障市集的增长后劲抱有期待。

　　这次，富卫集团取得Mubadala Capital 和 T&D United Capital这两大基石投资者的支抓。其中，Mubadala Capital是穆巴达拉投资公司的另类资产管束附属公司，其将透过其全资领有公司认购这次环球发售中约11.7亿港元（约合1.50亿好意思元）的股份。如逾额配股权获利用，Mubadala Capital将占发售股份约29.3%；如逾额配股权未获利用，Mubadala Capital将占发售股份约33.7%。

　　T&D United Capital是上市东谈主寿保障集团T&D Holdings， Inc．的全资附属公司。如逾额配股权获利用，T&D United Capital将占发售股份约19.5%；如逾额配股权未获利用，T&D United Capital将占发售股份约22.5%。

　　（图片起首：富卫集团招股线路书）

　　北京大学应用经济学博士后朱俊生疏析，富卫集团遴荐在此时认真启动香港IPO，具有多重政策道理，也反应出其对畴昔增长的信心。从时机来看，面前环球金融市集波动趋稳、亚洲保障市集复苏迹象剖释，而香港市集在进程一轮估值逶迤后，关于具有区域布局、明确增长逻辑的保障资产脱手再行评估其价值。富卫集团此时鞭策上市，既有融资与品牌双重诉求，也有望借助上市机会，强化其在大湾区与东南亚的政策实践力。

　　在这轮港股上市激越中，富卫集团成为焦点之一，其年化新保费范围在短短十年间飙升至19亿好意思元，这一数字背后，是市集对其买卖模式革命与数字化政策抓续开释的增长动能的信心。

　　宏不雅环境一不雅，结构性东谈主口和中产阶层膨大、钞票抓续积蓄、巨大保障缺口（即充分孤高身死及健康保障需求推断每年所需的额外东谈主寿保障保费）等宏不雅经济成分以及数码化加速发展，都是泛亚地区保障业增长的主要能源。

　　招股书数据自大，富卫集团新业务合约办事角落从2023年的9.6亿好意思元增30.5%至2024年的12.22亿好意思元；2024年税后净利润为2400万好意思元，税后营运利润为4.63亿好意思元，同比增长28.6%。

　　十年砺剑：19亿好意思元保费的进阶密码

　　2012年，当钢笔尖划过ING收购文献时，李泽楷押注21亿好意思元筹码开启了亚洲保障牌局。

　　富卫集团的故事始于一场跨国收购。2012年10月，由李泽楷创立的盈科拓展集团告示斥资21.4亿好意思元收购ING在中国香港、中国澳门和泰国的保障业务部门，并于2013年7月将其改名为富卫集团。

　　随后，富卫集团先后收购了越南的Great Eastern Life（越南大东方东谈主寿）、日本的AIG、马来西亚的Takaful等保障企业，业务邦畿也从最初的三个延迟至十个市集，构建起遮掩中国香港及中国澳门、泰国（及柬埔寨）、日本以及菲律宾、印尼、新加坡、越南、马来西亚等新兴市集的泛亚保障采集。

　　从收购ING港澳泰保障业务起家，到如今遮掩十个市集、年化新保费超19亿好意思元，当作买卖邦畿中最属方针资产之一，富卫集团的发展历程令投资者扫视。

　　这次富卫集团迈出IPO要道一步，财务数据筑底。凭据招股书，自2014年首个竣工营运年度以来，富卫集团于2024年的年化新保费录得5.2倍增长，由2014年的3.09亿好意思元增至2024年的19.16亿好意思元，增幅达520.1%。

　　2024年，富卫集团的新业务价值为8.34亿好意思元，总加权保费收入为66.32亿好意思元。新业务合约办事角落从2023年的9.6亿好意思元增30.5%至2024年的12.22亿好意思元。

　　财务冲破角度来看，2024年税后净利润为2400万好意思元，税后营运利润为4.63亿好意思元，同比增长28.6%。这是富卫集团初度在应用国外财务敷陈准则第17号后初度兑现税后盈利，并录得正向营运现款流。富卫集团示意，2024年，公司净利润扭亏为盈，主要收成于老本市集情况好转、开支减少等。

　　渠谈与区域动能角度看，富卫集团的分销渠谈包括银行保障、代理东谈主、经纪或寂然搭理参谋人、其他（包括纯网上保障偏激他分销渠谈），上述渠谈2024年分歧孝顺46.6%、15.2%、31.8%及6.5%的新业务价值。分地区来看，2024年中国香港（及中国澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市集业务分歧孝顺34.2%、32.6%、15.7%及17.5%的新业务合约办事角落。

　　从近三年来看，富卫集团业求兑现谨慎增长，2022年、2023年、2024年分歧兑现24.08亿好意思元、27.56亿好意思元、27.24亿好意思元的保障收益，保障管行状绩分歧为4.45亿好意思元、6.79亿好意思元、6.7亿好意思元，按固定汇率，2023年、2024年分歧兑现了18.3%、18.6%的年化新保费的增长。

　　据朱俊生疏析，富卫集团通过十余次并购搭建泛亚保障采集，这种老本驱动型膨大模式与盟国、保诚等当然增长模式比较，上风有三：一是膨大速率快。富卫通过收购进修业务飞快切入市集，从简启动市集培植期，短期内构建区域采集。二是资源整协力强。可快速整合不同市集的分销采集与东谈主才资源，变成“多市集协同”智商。三是品牌塑造天真。当作新兴品牌，富卫可借并购快速获取在地客户基础与品牌剖释，同期亦存在整合难度高级挑战。

　　在召募资金用途的政策性分派上，凭据招股书显露，本次IPO召募资金将重点投向老本结构强化、流动性管束及增长储备金。具体而言，凭据富卫集团的增长策略，拟将环球发售所得款项净额用于提高保障集团监管轨制下的老本水平，并为营运实体提供增长资金，用于加强集团的股本、偿付智商及中枢流动资金，以及竖立超出适用法定条件的老本缓冲。

　　畴昔，富卫集团想象聚焦五大政策举措，分歧是客户体验优化、分销渠谈扩展、产物革命、新兴市集膨大与数字化智商进步，以强化构建互异化竞争上风。通过这些举措，富卫有望在泛亚洲市集会抓续保抓当先，并收拢东南亚市集保障渗入率低、储蓄增长快和保障缺口大的市集机遇，兑现业务范围的飞快增长和市花样位的进一步进步。

　　数字解围：科技重构保障增长新引擎

　　东南亚市集是富卫集团的政策重点，以年化新保费为尺度，其排行已从2015年的14名飞腾至2023年的第5名，是这一期间成长最快的泛亚东谈主寿保障公司。

　　2023年亚洲产生的东谈主寿保障总承保保费推断卓著1.03万亿好意思元，其中40%来自富卫运筹帷幄场所市集（包括中国香港及中国澳门、泰国、柬埔寨、日本、菲律宾、印尼、新加坡、越南、马来西亚），掂量到2033年亚洲东谈主寿保障总承保保费将达到约2.18万亿好意思元。

　　从富卫集团面前这些市集营运情况来看，凭据招股书自大，按年化新保费计，富卫在中国香港（及中国澳门）、泰国、柬埔寨、日本、马来西亚、越南、印尼、新加坡、菲律宾排行分歧为第十、第二、第七、第二十、第九、第七、第四、第八，市集份额分歧为3.6%，17.7%，1.8%，0.7%，2.0%，6.9%，8.9%，1.7%，7.5%。

　　朱俊生疏析，从业务模式看，富卫集团区别于传统保障集团，其特点是“科技赋能+泛亚洲布局+多渠谈并行”。往常十年通过并购和渠谈整合，在东南亚多个市集（如泰国、印尼、越南）构建起一套“土产货化管束+长入平台”的搀杂运筹帷幄模式，并在中国香港新单保费市集快速占据立锥之地。这种策略固然前期老本浮滥较大，但变成了一定的范围经济和分散风险上风。

　　这份增长飞快的成绩单折射出哪些中枢驱能源？

　　富卫集团初首创时，“创造保障新体验”被当作公司愿景，运筹帷幄模式上，富卫集团接受以客为先及数字赋能的模式，借助革命产物和数字科技为客户提供便捷快捷的保障体验。其中枢期间架构围绕云狡计、东谈主工智能与全渠谈数字化平台构建，变成互异化竞争力。

　　AI驱动革命生态，富卫集团构建了整合式云表数据湖，可提供全面的客户视图，并将每次客户互动及决策实时奉告各个业务单元。其专罕有码系统和用具包竖立在东谈主工智能及大数据分析基础上，应用于寻找客源、投保、核保、索偿等各项办事功能，从而更好地了解客户需求，提供更优质体验并提高运营末端。

　　同期，利用东谈主工智能分析客户行动数据，富卫推出个性化产物如“FWD Private”高端定制保障，并通过AI客服“线上富卫管家”提供7×24小时办事。

　　产物是革命发展的引擎，在产物上，富卫强调“生涯化保障”“轻理赔”体验，以及数字平台的直连直销办事，切入更生代、中产客群，契合面前亚洲东谈主口结构转型与保障消费年青化趋势。

　　富卫集团主要产物包括：分成东谈主寿；非分成东谈主寿；危疾、如期东谈主寿、医疗及附加保障；单元邻接式寿险；团体保障偏激他。2024年，上述千般产物分歧孝顺了38%、32%、17%、10%及4%的年化新保费，孝顺36.5%、28.0%、22.2%、7.5%及5.7%的新业务价值。

　　进程十余年的发展，富卫集团展现出期间驱动型竞争上风。通过科技赋能，构建数码商务平台，兑现端到端的数字化体验，灵验触达数码原生、科技敏锐的年青客群，进一步沉稳市花样位。

　　余丰慧示意，在业务和出息方面，富卫集团在亚洲多个高增长市集领有镇定的地位，并通过数字期间赋能保障业务，进步了客户办事和运营末端。尽管往常几年公司阅历了亏蚀，但最新数据自大其新业务价值有所增长，自大出公司在扩展业务范围和改善盈利智商方面的尽力已见顺利。

　　跟着富卫集团进一步强化其区域布局并优化产物结构，掂量畴昔将或者抓续受益于亚洲保障市集的膨大，稀疏是琢磨到其在数字化转型上的插足和对中国内地访客客户销售的依赖。因此，富卫集团的永久发展出息看起来是积极的，尤其是在告捷完成IPO后，老本实力将进一步增强，有助于支抓畴昔的政策发展想象。

　　波澜之巅：与港股回暖同频共振

　　本年6月的香港中环，外资机构往复员们都在为自大屏上的恒生指数周线的抓续回暖感到兴盛畸形。

　　富卫集团遴荐的上市时机，并非只怕，而是有迹可循，是与宏不雅周期、企业成长、行业变革三重波澜的深度共振。

　　从全体香港市集自身来看，2025年开局，香港老本市集迎来苍劲复苏。最新数据自大，一季度香港新上市公司达17家，募资总数176.8亿港元，较昨年同期激增2.69倍。

　　德勤中国老本市集办事部华东区香港上市业务主宰合资东谈主谢明辉示意，掂量后市，保管对香港新股市集在2025年的预测，即放纵80只新股上市，融资约1300亿港元至1500亿港元。

　　从香港保障市集发展趋势来看，比年来，香港保障业凭借着特有的区位上风和轨制上风，引诱了环球保障主体大举贫穷，并取得了长足的高出。据香港财经事务及库务局统计，香港保障业2020年的毛保费总数为6084亿好意思元，往常5年的平均增长为10.2%。2019年，香港保障市集的保障密度和保障渗入率分歧约为9706好意思元和19.7%，两者均在全世界悉数国度和地区中排行第2位。

　　行业视角不雅之，现在富卫集团运筹帷幄场所市集的东谈主寿保障总承保保费掂量将由2023年的约4070亿好意思元增长至2033年的5790亿好意思元，提供了遍及市集机遇。

　　而内地赴香港投保的激越抓续并迸发亦促进了这一市集范围的进阶。2024年，香港保障市集迎来爆发式增长。全年新造保单保费总数达2198亿港元，同比激增22%，创十年新高。其中，内地访客孝顺保费628亿港元，同比增长6.5%，占全港新单保费的29%，极度于每3份新单中有1份来自内地客。这一范围仅次于2016年的727亿港元峰值，位列历史第二高位，且较2023年的590亿港元抓续回升。

　　招股书数据指出，富卫集团在中国香港（及中国澳门）的业务历来受益于向中国内地访客客户销售保障产物。香港边境重开后，其来自中国内地访客客户的新业务销售额于2022年至2024年增长了6.3倍。尽管靠近香港保监局对分成保单演示利率的端正（2025年7月起上限6%），富卫集团通过高净值客户定制化办事（如跨境医疗保障）仍保管增长。

　　从全体上市大环境角度来看，宇宙政协常委、香港中华总商会会长、新华集团主席蔡冠深示意，香港在昨年再行跃升为环球第三大金融中心，这是香港中枢竞争力归来的遑急象征。面前香港在多个金融行业规模的排行都有显耀进步，稀疏是在“投资管束”“保障业”“专科办事”等方面。

　　富卫集团遴荐此时上市，是收拢季风转向的扬帆，并逐浪前行、趁势而为。

　　据一位头部险企东谈主士分析，从微不雅内因来看，这收成于其永远酌量。上市是富卫集团一直以来的永远政策酌量，且其业务弘扬可支抓上市，渠谈、产物和新业务价值均有冲破性发展。

　　据一位业内资深众人分析，富卫集团发展飞快，以收购为主要膨大方式。其中枢管束团队教养资深，董事会由十三名董事组成，包括两名实践董事、两名非实践董事及九名寂然非实践董事。实践董当事人要职责为制定全体策略及业务方针。非实践董当事人要职责为向董事会提供策略见地，寂然非实践董当事人要职责为向董事会提供寂然见地及判断。中枢管束团队东谈主员大多有资深的管束规模或保障行业联系责任阅历，有益于公司发展。此外，股权结构集聚，附属公司散布无为，业务行动主要集聚保障与投资规模。

　　此外，富卫集团的上风在于数码化赋能多元分销渠谈，2024年12月31日，其领有超55000名高效代理东谈主团队。凭据百万圆桌协会数据，富卫集团百万圆桌注册代理东谈主团队于2024年在环球跨国保障公司中排行第六。同期，其领有卓著2900名保障经纪及寂然搭理参谋人合资东谈主，保障经纪和寂然搭理参谋人是2024年增长最快的分销渠谈，为客户（包括高净值东谈主士）提供全面的保障搞定有想象。

　　2024年，富卫集团代理东谈主团队中，已兑现95%的数码用具接受率及电子投保率。同期，富卫保障积极在新兴市集完成对当地银行、保障公司的股权收购。通过数码化赋能多元分销渠谈及对外股权收购，匡助公司兑现优于同行的功绩弘扬，NBV（新业务价值）与Margin（利润角落）皆增，业务高质地发展。

　　朱俊生示意，富卫集团是一家处于成永远、有区域上风与科技后劲，但盈利仍需镇定的新式保障集团。若能借上市优化老本结构、抓续进步运营末端、加速中枢市集深耕，畴昔仍具发展空间，尤其在东南亚与香港“双中枢”的基础上，探索跨境资产建设与健康养须生态，不错探索新一代亚洲保障集团的新的买卖模式。

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